Phänomen Börse

Noch immer ist die Euphorie um das Thema Aktien (von der ich mich nicht ausklammern kann) ungebrochen. Kein Wunder, wenn wir auf zwei jahrzehnte lang mit geometrischer Geschwindigkeit steigende Kurse zurückblicken können.
Im März fand der Eifer seinen Höhepunkt und damit die erste Welle der Ernüchterung. Doch die Erwartung steigender Aktienmärkte ist größer denn je. Selten schien das Sentiment ungünstiger für steigende Kurse zu sein als derzeit. Und obwohl jeder weiß dass Optimismus einer (immer noch) zu großen Geldmenge im Markt gleichkommt wagt wohl niemand an die höchstwahrscheinlich stattgefundene Trendwende zu glauben. Dem Mutigen gehört die Welt, dem Gierigen auch?

Es ist Zeit für eine neue Phase der Angst und des Hasses auf den Markt, denn nur dann können die Kurse wieder steigen.
Doch wenn ein langer Konjunkturzyklus zur Neige gehen sollte, warum sollten die Märkte dann gleich wieder steigen? Ohne es zu wissen antizipiert die Börse vielleicht eine Krise, und die großen Internetwerte, die schon seit Januar im Abwärtssog sind, bleiben dabei richtungsweisend: Sie fallen und bleiben unten liegen.
Was mich zu diesem szenario verführt ist die Tatsache dass es keiner in Erwägung zieht. Wer hätte denn im letzten Oktober an die Mega-Hausse geglaubt?
Dafür glaubt jetzt jeder dran, und wenn dem so sein sollte, dann ist es der sichere Kontraindikator.

Techniker sind weder die besseren noch die schlechteren Analysten, denn während der Fundamentalanalyst die Aktie aufwertet nach starkem Kursgewinn bzw. abstuft nach starkem Kursverfall, kann der technische Analyst hinterher wunderbar erklären, warum sich der Kurs in jener Weise entwickeln musste.
Aber während man die Abstufung eines Titels oder einer Branche in so einem Fall eher als Kaufsignal zu werten hat, ist jede fundamentale Bewertung anzuzweifeln, die dem Trend und dessen Stärke widerspricht.

Der NASDAQ composite Index, der vielleicht meistbeachtetste Index weltweit, zeigt dass die Bewertungen für amerikanische Hitechwerte in eine Fahnenstange gelaufen war, und das nicht erst seit 1990 wie im Bild gezeigt. Dabei muss man realisieren, dass es sich hier um eine logarithmische Darstellung handelt, die Kurve in Wahrheit steil nach oben läuft. Der eingezeichnete Trendkanal (Fußpunkt beim Crash '87) zeigt eine Verdopplung des Indexstandes aller vier Jahre an.

Wie man sieht hat der Index Ende '98 diesen Trendkanal durchbrochen und den Ausbruch durch eine Aufwärtskonsolidierung bestätigt. Zusätzlich geschürt von der Angst vor einem Y2k-Problem stiegen die Kurse immer weiter. Solche Trendkanäle haben ihre Bedeutung m.E. nicht nur weil die Marktteilnehmer sie im Chart erkennen, sondern weil sich mit der Kursentwicklung zusammenhängende Größen proportional bzw. geometrisch entwickeln. Das funktioniert nicht nur an der Börse.

Seit März hat der MACD-Indikator deutlich gedreht und zeigt an, wie Liquidität aus dem stark überkauften Markt abgezogen wird. Die fast ausgebliebene Reaktion auf die sommerlichen Zwischenhochs lässt erkennen, dass es sich dabei nur um eine Bearmarketrallye im Abwärtsimpuls handelte, und seit dem der Abwärtstrend wieder aufgenommen wurde.
Wie man sieht fand der Index auf der oberen Kanallinie Unterstützung.

Wie könnte es weitergehen?